近期黑色期貨延續(xù)震蕩上漲態(tài)勢，螺紋期貨自7月底短期盤整后依然選擇向上突破，目前價(jià)格已超過了7月13日的高點(diǎn)。究其原因，唐山限產(chǎn)，環(huán)保升級(jí)，G20事件限產(chǎn)等一系列事件成為上漲行情的主要推動(dòng)因素。但由于本次停產(chǎn)、限產(chǎn)時(shí)間跨度比以往都要長，其對(duì)于鋼鐵生產(chǎn)影響也會(huì)更大，那么究竟會(huì)對(duì)國內(nèi)鋼價(jià)市場產(chǎn)生什么影響？本文對(duì)此進(jìn)行簡要的分析。

1、環(huán)保限產(chǎn)事件 最近，環(huán)保之風(fēng)越刮越烈。今年中央已組建8個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組，分別負(fù)責(zé)對(duì)內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣西、云南、寧夏等8個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)）開展環(huán)境保護(hù)督察工作。環(huán)境保護(hù)督察進(jìn)駐時(shí)間為1個(gè)月左右。環(huán)境保護(hù)部將要求各地全面加強(qiáng)對(duì)鋼鐵行業(yè)的環(huán)境監(jiān)管，加大處罰力度，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)主要污染物全面達(dá)標(biāo)排放。對(duì)污染物排放持續(xù)超標(biāo)的鋼鐵企業(yè)，依法采取按日連續(xù)處罰、責(zé)令限制生產(chǎn)或停產(chǎn)整治等措施。

與此同時(shí)，G20峰會(huì)舉辦時(shí)間也越來越近。由于G20峰會(huì)是我國今年舉辦的重要國際政壇盛事，杭州周邊地區(qū)，乃至整個(gè)華東地區(qū)都可能會(huì)為了保障峰會(huì)期間的空氣質(zhì)量而進(jìn)行集中限產(chǎn)。9月下旬的唐山金雞百花電影節(jié)再次會(huì)有限產(chǎn)政策推出。進(jìn)入深秋和初冬季節(jié)，唐山的空氣質(zhì)量會(huì)明顯變差，所以10月份園博會(huì)閉幕前，限產(chǎn)警報(bào)可能會(huì)再度拉響。

2、環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼材市場的影響 受近期環(huán)保升級(jí)以及8月底9月初杭州G20峰會(huì)臨近的影響，鋼廠限產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，對(duì)鋼材供給方面產(chǎn)生重要影響，具體來看： 環(huán)境保護(hù)部7月25日向媒體通報(bào)了全國鋼鐵行業(yè)環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)執(zhí)法檢查部署情況，并要求各地進(jìn)一步強(qiáng)化鋼鐵行業(yè)專項(xiàng)執(zhí)法檢查，著力發(fā)現(xiàn)一批、解決一批、曝光一批突出的鋼鐵企業(yè)環(huán)境違法問題。Mysteel測算，目前江蘇、河南、內(nèi)蒙古3個(gè)省受環(huán)保督查影響建筑鋼材日均減產(chǎn)4.6萬噸以上，鋼坯日均減產(chǎn)1萬噸，生鐵日均減產(chǎn)1萬噸。從時(shí)間跨度來看此環(huán)保督查將持續(xù)到10月份，對(duì)整個(gè)鋼廠產(chǎn)量的影響或?qū)⒊掷m(xù)很長一段時(shí)間。

由于此次執(zhí)行力度大，對(duì)鋼鐵市場影響已經(jīng)超出了預(yù)期。經(jīng)過Mysteel調(diào)查統(tǒng)計(jì)8月全國鋼材產(chǎn)量或?qū)⑾陆?00~300萬噸。值得注意的是，雖然一些存在環(huán)保問題的鋼廠已經(jīng)整改，但環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)能否督察組撤離后依然被嚴(yán)格執(zhí)行，還需后期市場驗(yàn)證。

圖表1 各省市限產(chǎn)情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel調(diào)研

本次G20峰會(huì)舉辦時(shí)間越來越近，會(huì)議期間可能采取按照天氣情況隨時(shí)要求長流程鋼廠進(jìn)行燜爐等手段保障空氣措施，因此可能對(duì)于鋼廠生產(chǎn)造成比較大的影響，但是也可能由于需要跨省進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，屆時(shí)政策難以執(zhí)行，影響時(shí)間及產(chǎn)量有限。

綜上所述，供給端影響較大的因素是G20峰會(huì)限產(chǎn)以及中央環(huán)境保護(hù)督察工作的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月，隨著不斷出臺(tái)的嚴(yán)格環(huán)保政策以及環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行情況，供給端的變化將不斷擾動(dòng)市場，階段供需錯(cuò)配將頻出。

3、鋼材市場后期預(yù)判 供給方面：目前環(huán)保、限產(chǎn)因素雖然對(duì)個(gè)別地區(qū)的鋼材產(chǎn)量有一定的影響，但是對(duì)全國范圍鋼材產(chǎn)量影響有限。G20限產(chǎn)雖然對(duì)產(chǎn)量有一定影響，但影響是也是短期的。而且在目前鋼廠利潤可觀的背景下，鋼廠有能力增加環(huán)保成本來保證生產(chǎn)。但是隨著環(huán)保之風(fēng)愈演愈烈，供需持續(xù)改善值得我們期待。

需求方面：在淡季行情下，依托國家在基建投資上積極的財(cái)政政策，基建穩(wěn)中有升，雖然上半年房地產(chǎn)投資增速，新開工面積增速和施工面積增速都有所回落，但是會(huì)對(duì)短期的鋼材需求有一定的滯后影響，再加上洪澇災(zāi)后重建的需求，預(yù)計(jì)短期下游需求不會(huì)太差。

綜合來看，最近鋼價(jià)受供給減少的預(yù)期再度拉漲，而實(shí)際情況顯示，因現(xiàn)貨噸鋼利潤持續(xù)維持高位，鋼廠生產(chǎn)積極性不減，導(dǎo)致在淡季背景下，庫存逆季節(jié)增加，但整體來看增幅尚可，且整體庫存仍處于歷史低位，后期需要觀察是否會(huì)持續(xù)被動(dòng)增庫。接下來將進(jìn)入金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，在需求未被證偽的前提下，鋼材價(jià)格在連續(xù)大幅上漲過后迎來階段性下跌的概率較大。